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“한국전력(KEPCO)은 왜 간사이전력(KEPCO)보다 저평가되는가?”
이것은 한 기업의 문제이자 한국 경제의 구조적 취약성을 가리키는 질문이다. 한국 증시는 여전히 ‘코리아 디스카운트’의 늪에 갇혀 있다. 기업은 실적 대비 낮은 주가에 머물고, 정부는 밸류업 정책을 내세워 주가 부양에 나서지만 시장의 신뢰는 아직 부족하다. ‘코스피 4000포인트’를 돌파했으니 이제 숨을 돌려도 되는 것일까? 저자는 한국 증시의 저평가가 개별 기업의 문제가 아니라 ‘구조의 문제’임을 짚으며, 정부·기업·투자자가 함께 만들어가야 할 새로운 밸류업의 방향을 제시한다.
밸류업은 정부의 정책이 아니라 시장의 약속이다. 정부는 신호를 보내되 시장이 스스로 움직이게 해야 한다. 투자자는 장기적 가치에 주목해야 하며, 기업은 거버넌스 개혁과 ESG 혁신으로 신뢰를 회복하고 미래를 선취해야 한다. 《넥스트 밸류업》은 이 구조적 문제를 경제 시스템 전체의 시각에서 다시 바라본다. 책은 먼저 AI 시대의 전력 수급과 기후위기 대응, 기후금융과 기후테크, 국민연금의 장기자본 전략, 글로벌 ESG 패러다임 전환, 그리고 이재명 정부의 경제 비전까지 다양한 의제를 하나의 흐름으로 엮는다. ‘넥스트 밸류업’은 단순한 주가 부양책이나 정권의 단기 이벤트가 아니다. 한국 경제의 체질을 근본적으로 바꾸는 국가 전략이며, 과감하고 단호한 ESG 실행을 통해 지속가능한 성장을 도모하는 출발점이다.
저자의 대안은 정책과 사유를 넘나든다. 저자는 한국 전력산업의 대전환을 고민하고, ESG가 ‘유행’이 아니라 기업의 ROE를 끌어올리는 실질적 도구임을 강조한다. 또한 국민연금이 단순한 노후자금이 아니라 ‘시장 인프라’로 기능해야 함을 역설한다. “밸류업은 정책이 아니라 문화이고, 숫자가 아니라 시스템이다.” 《넥스트 밸류업》은 한국 경제의 다음 도약을 고민하는 모든 이들에게 던지는 도전장이자 제안서다.

프롤로그 왜 지금 한국 증시인가?

1장 코스피 5000 목표, 구조를 고치자
이재명 정부, ‘주가’ 아닌 ‘구조’를 겨누다 / 긴 침체의 터널, 시름 깊었던 한국 증시 / 초대받지 않은 손님이 되다 / 저평가의 덫, 자금조달 기능이 마비된 시장 / ‘유망 벤처’의 탈한국, 시장 신뢰의 균열 / 무너지는 자본시장 신뢰, 흔들리는 ‘한국인의 부’ / 부동산 편중, 부의 구조적 불균형 / 퇴직연금, ‘후불 임금’에서 ‘투자 자산’으로 / 이제는 시스템을 바꿀 때: 밸류업 2.0의 시작

2장 킬로와트의 정치경제, AI 시대 한국전력 리스크
AI는 비싸다 / AI 전성시대, 전력 전쟁이 시작됐다 / AI가 되살린 SMR, 에너지 패러다임의 반전 / 의문의 1패: 송전망 문제 / 전력 문제로 드러난 한국의 시스템 문제 해결 능력 / 더 많은 송전망보다, 더 똑똑한 발전 구조로 / 수요를 분산하라: 자급률이 만든 새로운 균형 / 피크 수요를 낮추는 해법과 ESS의 귀환 / 산업화 시대의 틀에 갇힌 한국의 전력산업 / AI가 만든 반전의 기회 / 한전 문제의 속사정: 공공기업 거버넌스와 책임 / ‘Sell KEPCO’는 곧 ‘Sell Korea’다

3장 한국 기후정책의 맹점: 전력
기후위기, 우리는 준비하지 못했다 / 다보스가 경고한 ‘기후의 경제학’ / 기후변화 대응의 핵심은 전기의 재설계다 / 한국 탄소 감축의 출발점도 결국 전력 / RE100, 가장 힘든 시험대에 선 한국 / 삼성전자와 SK하이닉스는 어떻게 RE100을 달성할까? / 탄소가 관세가 되다: CBAM이 만든 무역장벽 / CCA, 미국식 탄소 경쟁의 시작 / 탄소배출 집약도, 한국의 느린 전환 / 전기 생산의 탈탄소화 과제 / G20 꼴찌의 재생에너지 비중, 산업 강국의 역설 / 석탄의 그림자: 과거 정책이 만든 현재진행형 위기

4장 기후금융과 기후테크의 스타트라인
기후변화 삼중고 / 이제야 출발선에 선 한국의 기후금융 / 모험자본이 불붙여야 할 민간 기후금융의 불씨 / ‘넷제로’의 비용, 현실을 직시해야 할 때 / 재생에너지 PF, 기후금융의 첫 시험대 / 기후테크, 기술을 넘어 비즈니스로 / 한국은행의 경고, ‘기후기술 투자’가 멈췄다 / 기후테크 투자, 세계의 속도를 따라가지 못하다 / 미중이 선점한 기후테크 유니콘 기업들 / 한국 기후테크의 현주소: 수소와 CCUS / CCS, 포집보다 더 어려운 건 저장이다 / 기후테크와 탄소시장, 함께 살아야 한다 / 기후금융 없이는 코스피 5,000도 없다 / 다음 유니콘은 ‘기후테크’에서 나온다

5장 주주권 강화에서 코리아 프리미엄까지
‘Who Cares Wins’, ESG의 시작과 투자 철학의 전환 / ESG와 주주자본주의, 충돌인가 진화인가 / 가치투자와 ESG, 펀더멘털이 만난 지속가능성 / ESG 투자, 이해관계자 자본주의를 넘어 / ESG vs. 책임투자, 닮은 듯 다른 투자 철학 / ESG 투자, 지속가능한 밸류업으로 진화해야 / 상법 개정이 여는 ‘거버넌스 밸류업’의 시대

6장 국민연금, 시장의 우군: 퀀텀업의 지속가능한 동력 / ‘아시아 8등’의 벽, 한국 기업지배구조의 현실 / 캘퍼스의 주주행동, 기업을 바꾼 실험실 / 국민연금의 각성, 캘퍼스 효과를 본받다 / 스튜어드십 코드, 선언을 넘어 실행으로 / ESG 투자, 글로벌 위 연금의 그림자 / 한·일 연기금 경쟁, 일본 GPIF가 앞서가는 이유 / 아시아의 주주행동주의, 한국도 변하고 있다 / ‘코리아 프리미엄’을 향해, 기관의 목소리를 키워라 / ESG 실행의 공백, 정부와 시장의 공조가 답이다

7장 트럼프 2.0, 정책 리스크의 귀환과 ESG의 재정렬
ESG, 속도는 늦췄지만 진화 중인 시장 / 지속가능금융, 글로벌 자본의 새 표준이 되다 / 트럼프 시대의 역풍, 침묵의 ESG ‘그린허싱’ / 에너지 이중주: 석유도, 태양광도 늘린 미국식 실용주의 / 텍사스의 태양광과 미국식 실리 추구 / ESG의 본고장 유럽, ‘옴니버스 패키지’가 남긴 충격 / 속도보다 실용, EU가 택한 새로운 균형점 / 한국, ESG의 변곡점을 놓치지 말아야 할 이유

8장 정책·시장·거버넌스, 이재명 경제의 삼각 프레임
앞으로 5년, 기후 대응 속도가 승부를 가른다 / 두 정부의 흔적, 에너지 전환 정책의 교훈 / 실용주의 정부, 기후정책의 시험대에 서다 / NDC·배출권·기후공시, 3대 과제의 현실성과 해법 / 기후 리더십은 실행에서 완성된다 / 이재명 정부 국정 청사진 속 기후·에너지의 방향 읽기 / 기업과 투자자, 기후 리스크 시대의 생존전략 / ‘죽음의 자리로 가는 노동’: 산업현장의 냉혹한 현실 / 중대재해 제로를 향해, ESG까지 총동원하다 / 반도체 초강국의 딜레마: 주 52시간 노동시간 논쟁 / 노동시간 단축, 유연함과 지속가능성의 균형 찾기 / 변곡점의 한국 기업지배구조, 신뢰 회복의 첫걸음 / 분노한 주주들, 기업 거버넌스 혁신을 요구하다 / 거버넌스 개혁, 한국 증시 재평가의 시작

9장 코리아 프리미엄을 향해, 다음 사이클의 투자문법
글로벌 자본이 주목한 한국 ESG 공시의 가능성 / ESG 선순환이 열어갈 밸류업 2.0 시대 / 밸류업 2.0, 투자자·기업·정부의 공동 설계도 / 투자의 첫 원칙, ‘정부와 맞서지 말라’는 메시지 / 단순하지만 통한다, 시장을 움직이는 네 가지 전략

에필로그 우리는 왜, 무엇을, 어떻게 바꾸는가?